先週末から週末にかけての金融とイノベーションに関するニュースは、シリコンバレー銀行（SVB）の壮絶な破綻で占められ、米国のイノベーション・エコシステムと広範な金融市場に対する懸念が広がった。
何が起こったのか？
SVBは、主に米国のベンチャーキャピタル（VC）企業やベンチャー支援を受けている新興企業にサービスを提供していたが、経営破綻し、米国政府の連邦預金保険公社（FDIC）に買収された。SVBは金利上昇の犠牲になった。最も明らかなのは、金利上昇によってVCからの資金調達が滞ったため、SVBは以前は潤沢だった顧客からの預金が純流入するどころか、純流出するようになったことだ。さらに、好況時には資産の多くを債券に投資していたが、これは安全資産でありながら、金利が上昇すると価値が下がり、バランスシートが弱体化した。
この問題に対処するための資金調達計画を発表したところ、一部の預金者は神経質になり、典型的な銀行倒産を引き起こし、最終的には3月10日金曜日にFDICが介入せざるを得なくなった。ナーバスな週末を経て、3月12日（日）夕方、米国財務省、連邦準備制度理事会（FRB）、FDICは、すべての預金者を救済するとの声明を発表した。
この崩壊は、新興企業エコシステムの根本的な弱点が原因ではない：SVBの地位は、新興企業の倒産や、新興企業への融資がうまくいかなかったことによって損なわれたわけではない。しかし、それはベンチャー投資にとって一般的に不利な環境を反映したものであり、恐らくVCの悪名高い「群集心理」が銀行経営を悪化させたという残念な現れであった。
スタートアップのエコシステムへの影響は？
FDICの発表のおかげで、ほとんどの新興企業は近い将来、CFOに白髪が生える程度で済むだろう。（広範な金融伝染病は言うに及ばず）新興企業の大量死という悲惨な予測は、その当初の是非はともかく、回避された。
しかし、このエピソードは、ベンチャー・エコシステムの低金利時代の終わりを示す最終的な道しるべとなる。低金利は他の資産全体の利回りを低下させ、VCに流入しリターンを求める資金の奔流をもたらした。VCの資金調達は2022年第4四半期に2015年以来最悪の四半期を記録し、SVBの件も2023年第1四半期を良く見せる助けにはならないだろう。VCが最小限のデューデリジェンスで話題の新興企業にオファーシートをばらまく時代は明らかに終わったが、多くの価値ある企業も資金調達に苦戦するだろう。さらに、SVBが破綻したことで、他の銀行が同じレベルで、多くの新興企業に提供していたローンやベンチャー債権、融資枠の一部を提供するようになるかどうかはわからない。
これは持続可能なイノベーションにとって何を意味するのだろうか？
気候から廃棄物、消費者の健康に至るまで、持続可能なイノベーションは相対的に明るい話題となるだろう。ひとつには、こうした持続可能なイノベーションは、VCの波に乗り遅れたアプリベースのリーダーたち（暗号スタートアップは言うに及ばず）よりも、社会的利益やポジティブな社会的影響に明確に合致している。
大幅に拡大された米国エネルギー省融資プログラム・オフィスの利用者は、米国政府の借入コストよりわずか0.375％高いだけで、最も安い融資を受けることができる。また、米国インフレ削減法（IRA）による補助金や、幅広い優遇製品への直接補助金へのアクセスも大幅に拡大している。EUのような他の地域も同様の対応を模索していることから、持続可能性に焦点を当てた新興企業や持続可能なプロジェクトの全体的な金融環境は、低金利時代よりもさらに改善される可能性がある。
シリコンバレーにとってそれは何を意味するのか？
持続可能なイノベーションの台頭と、シリコンバレー流の「ハイテク」イノベーションに対する社会的反発は、イノベーションが起こる場所の世界的な再編成を促すだろう。ラックスは、すでにその変化を目の当たりにしている：海外からのクライアントが米国を訪れた場合、その最初の目的地、時には唯一の目的地はシリコンバレーだった。今では、強力なクリーンテック・イノベーションのエコシステムがあるボストンを含む複数の目的地に時間を割くクライアントがはるかに増えている。持続可能なイノベーション・エコシステムは、ハイテク・エコシステムよりもはるかに多極化し、米国内の主要拠点、アムステルダムや東京などのEU拠点、シンガポールやバンコクのようなあまり注目されていない拠点を含む東南アジア全域に広がっていくだろう。
これは、イノベーションのパラダイムの変化をも示唆していることは注目に値する。古典的な」シリコンバレーのVC投資は、破壊を重視している：より安価で、より効率的で、より機能的な次世代のソリューションによって、既存のエコシステムをひっくり返すのだ。一方、持続可能なイノベーションは、システムの変化に依存している。新しいテクノロジーと政府の介入が合流することで、既存のソリューション（例：内燃機関自動車）から、より持続可能であると認識されるソリューション（例：電気自動車）への切り替えが促進される。古典的な破壊的ビジネスモデルでは資金調達が難しくなる一方で、社会的転換を可能にするソリューションでは資金調達が容易になる。
それは企業のイノベーションにとって何を意味するのか？
結局のところ、この質問はこの記事の読者の大多数にとって最も重要である。企業のイノベーション・チームは現在、オープン・イノベーションのマントラを完全に受け入れており、技術スカウト、戦略的事業開発、コーポレート・ベンチャーチームは、組織がスタートアップ企業が提供する最高のものを利用できるように取り組んでいる。これらのチームは、上記のトレンドに適応し、技術へのアクセスだけでなく、新たな公的資金調達の機会を活用するための提携に精通し、バレーにオフィスを開設するだけでなく、グローバルに新たな新興エコシステムで存在感を示す必要がある。
しかし、新たなビジネスチャンスを生かせるような位置づけも必要だ。VCバブルが崩壊する前に資金を調達した新興企業の多くは、シリーズB、C、Dラウンドの調達に苦戦するだろう。このような企業には、貴重な知的財産や人材を獲得するチャンスがあるため、リーダーは、断固とした行動をとるための資金調達や意思決定の体制を整えておく必要がある。また、コンソーシアムやインキュベーターなど、アーリーステージの資金調達のギャップを埋めるためのツールに参加し、有望な起業家のアイデアをいち早く検討することも検討すべきである。
結論
結論から言えば、これまで述べてきたようなトレンドや変化は、決してSVBがもたらしたものばかりではない。しかし、2008年の世界金融危機をイノベーションの新しいモデルの出発点として振り返るように、SVBの破綻を、破壊ではなくシステムの移行に根ざしたビジネスケースを持つ、持続可能なイノベーションの新しい時代の始まりとして振り返ることになるだろう。